Delivery versus payment (DvP)
Правило, по которому ценная бумага и деньги переходят из рук в руки одновременно или не переходят вовсе, чтобы никто не отдал свою половину и не остался ни с чем.
Правило устраняет основной риск: покупатель заплатил, а продавец не поставил бумаги — или наоборот. В 1992 году Комитет по платёжным системам BIS описал три модели, которые остаются стандартным ориентиром. Модель 1 рассчитывает и бумаги, и деньги на валовой основе, сделка за сделкой. Модель 2 передаёт бумаги валовым способом, а деньги нетгует в конце дня. Модель 3 нетгует и то и другое. Чем больше неттинга, тем меньше связанной ликвидности — и тем больше хаос, если участник не сможет покрыть свою чистую позицию.
В Европе DvP в деньгах центрального банка с 2015 года в основном идёт через TARGET2-Securities: счета ценных бумаг и денежные счета находятся на одной платформе. Аналог на валютном рынке, где обе «ноги» — деньги, называется payment versus payment, и именно ради него существует CLS.